一場突如其來的疫情，結束了中國近半個世紀以來的經(jīng)濟正增長。企業(yè)是經(jīng)濟的最小單位，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的負增長，也不可避免地反映在上市公司的一季度財報中。4月30日是上市公司2020年一季度報告披露截止日，在3919家披露業(yè)績的上市公司中，凈利潤同比負增長的公司有2582家，占比66％。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，已發(fā)布一季報的上市公司合計實現(xiàn)營收約10.6萬億元，較2019年同期下降約8%，合計實現(xiàn)凈利潤8225億元，較2019年同期下降約24%。

部分行業(yè)“開門紅”

2020年的第一季度對于上市公司來說，可謂是幾家歡喜幾家愁。整體來看，2020年一季度上市公司整體的業(yè)績增速不容樂觀，不少行業(yè)受到了影響，凈利潤預計將出現(xiàn)大幅下滑。受疫情影響嚴重的交通運輸、文化旅游、汽車上下游產(chǎn)業(yè)等領域的上市公司營收和利潤大幅縮水，相關上市公司的一季度營收甚至下滑了80%以上。然而，在一片哀聲中，仍有部分企業(yè)扛住了下行壓力，迎來業(yè)績“開門紅”。青島的兩家本土上市公司海爾生物和國恩股份就在這份名單中。

海爾生物在一季報中表示，抗擊疫情直接相關的生物安全柜、超低溫等產(chǎn)品，來自醫(yī)院、疾控中心等用戶的需求增長較快，其中生物安全柜產(chǎn)品增長尤其顯著，收入同比增長127%。疫情期間，國恩股份在最短的時間內(nèi)完成了口罩用熔噴聚丙烯專用料的量產(chǎn)，目前國內(nèi)熔噴專用料仍然處于供不應求的狀態(tài)。

在疫情對上市公司整體業(yè)績增長產(chǎn)生影響的同時，部分行業(yè)特別是線上行業(yè)迎來了業(yè)務爆發(fā)，包括電子商務、在線教育、網(wǎng)上會議、遠程診療等信息需求大幅增加，以大數(shù)據(jù)、云計算等互聯(lián)網(wǎng)技術為依托的信息服務也出現(xiàn)了較快增長。2020年一季度凈利潤規(guī)模排名前五的上市公司中，就有兩家屬于此類行業(yè)，其中昆侖萬維一季度實現(xiàn)營業(yè)總收入10.1億元，同比增長17.3%，實現(xiàn)歸母凈利潤5.1億元，同比增長33.9%。游族網(wǎng)絡一季度主營業(yè)務增長強勁，實現(xiàn)收入12.1億元，同比增長45.45%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為3.63億元，同比增速達到110.14%。

綜合來看，一季度業(yè)績?nèi)匀槐３终鲩L的公司主要有兩類：一是產(chǎn)業(yè)鏈上游的公司，需求減弱傳導到上游有時滯，比如典型的消費電子。二是受益于疫情的公司，比如典型的游戲、計算機、醫(yī)藥和必選消費的部分公司。更為重要的是，在數(shù)字化、智能化轉型的檔口，新基建概念股也迎來了一次新機遇。與新基建相關的兩家上市青企匯金通和東方鐵塔一季度的表現(xiàn)非常搶眼。從報表來看，兩家公司的歸母凈利潤都在一季度實現(xiàn)了同比增長超100%。

除此之外，銀行業(yè)也是在疫情影響下逆勢上漲的一個版塊，翻開36家上市銀行一季報，其中國有34家銀行的營收出現(xiàn)同比上升，其中22家銀行營收呈現(xiàn)兩位數(shù)增長，最早公布一季報的平安銀行，其凈利潤為85.48億元，環(huán)比幅增達86.88％。

銀行業(yè)績異于平常，很大程度上是因為疫情影響下，各地企業(yè)的資金貸款需求反而增大，促進了中小銀行營收和資產(chǎn)業(yè)務快速增長，加上央行的政策性低息貸款和引導資金向實體經(jīng)濟監(jiān)管導向，一定程度上增加了銀行的利差和利潤。

同國內(nèi)銀行業(yè)整體表現(xiàn)一致，青島的兩家法人銀行一季度數(shù)據(jù)亮眼。青島銀行以37.60%的營收增速位列上市銀行第一位，青農(nóng)商行則以33.33%的營收增速位列第三位。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，信貸規(guī)模和息差雙雙回升，推動了銀行業(yè)績的上升。

“最慘財報季”已到來

在部分上市公司逆勢增長的同時，也有大量企業(yè)沒能擺脫疫情的拖累。4月29日，中石油和中石化雙雙發(fā)布一季報。報告顯示，“兩桶油”五大業(yè)務板塊中，煉油、化工、銷售和天然氣業(yè)務全線虧損，這似乎是“兩桶油”有史以來的最慘財報季，受國際油價暴跌的影響，“兩桶油”總共虧損超過360億元。

事實上，這只是上市公司受沖擊的一角。作為受新冠肺炎疫情影響最大的行業(yè)之一，影視傳媒行業(yè)正在經(jīng)歷一個嚴酷的寒冬。4月14日，萬達電影、金逸影視兩家電影院線公司發(fā)布了2020年第一季度業(yè)績預告，不出預料均宣告巨額虧損。因為身處下游產(chǎn)業(yè)鏈，院線公司業(yè)績情況一貫與電影市場總量有很高的同步性，牽一發(fā)而動全身，萬達與金逸的巨額虧損意味著其他電影產(chǎn)業(yè)鏈相關的公司同樣不好過。

院線上市公司的虧損業(yè)績預告和逐漸出現(xiàn)的影院倒閉潮傳遞出的悲涼情緒，是整個電影行業(yè)2020年受疫情影響慘淡現(xiàn)狀的縮影。值得一提的是，第一季度業(yè)績中還包含了疫情之前元旦檔期的不少收入，考慮收入確認的時間窗口，復工無望的影視公司在第二季度很可能交出一份更加慘淡的業(yè)績。

相比于電影行業(yè)，航空業(yè)收到的沖擊幾乎沒有任何緩沖的余地。4月29日，多家航空公司一季報出爐，中國國航、南方航空和東方航空出現(xiàn)罕見的行業(yè)性虧損，三大航空公司營收同比均下降近50％，接近腰斬，凈利潤虧損更是同比大幅下挫近300％，創(chuàng)下歷史最低水平。

如此種種似乎都在印證人們此前的預測：對于絕大多數(shù)上市公司來說，最慘財報季已經(jīng)到來。

中國經(jīng)濟的“韌性”

縱觀2020年第一季度，上證綜指下跌9.53％，深證成指下跌3.89％，中小板指下跌1.01％，創(chuàng)業(yè)板指上漲4.56％。從國家統(tǒng)計局公布的一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，今年一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值206504億元，同比下降6.8%，但從3月開始，經(jīng)濟復蘇步伐明顯加快。

因此，不少專家認為，應理性看待上市公司一季報業(yè)績滑坡，隨著復工復產(chǎn)、復商復市，疊加一系列促進消費的舉措，第二季度的總體情況會比第一季度好，不能憑借一季報表現(xiàn)進行簡單判斷。

“一季度中國經(jīng)濟表現(xiàn)比預想要好?！北本┐髮W國際政治經(jīng)濟研究中心主任王勇認為，今年第一季度，中國經(jīng)濟受到疫情的巨大沖擊。其中，一二月份經(jīng)濟受到的影響最大。但3月份，降幅出現(xiàn)明顯好轉，經(jīng)濟出現(xiàn)快速復蘇的積極趨勢，中國經(jīng)濟所體現(xiàn)出的“韌性”可見一斑。

此外，還有專家指出，宏觀政策的對沖力度加大，對于上市公司業(yè)績的改善有提振作用。一方面，融資環(huán)境改善將緩解資金壓力。一季度數(shù)據(jù)顯示，相關上市公司籌資活動現(xiàn)金流入整體大幅增加，政策效果的有效性和針對性初步顯現(xiàn)。另一方面，國家出臺的相關減負政策將增加企業(yè)盈利空間。今年一季度新增一系列減稅降費政策，出臺精簡審批程序、放寬市場準入限制等惠企政策，營商環(huán)境有望持續(xù)改善。

與此同時，受影響嚴重的行業(yè)正加快恢復，出現(xiàn)大范圍資金鏈斷裂的可能性極小。不僅如此，基建投資發(fā)力將加快新舊動能轉換，這不僅可以實現(xiàn)穩(wěn)投資、穩(wěn)增長，更重要的是調(diào)結構、促創(chuàng)新，拓寬新動能的發(fā)展空間。中國宏觀經(jīng)濟研究院院長王昌林說：“隨著疫情防控形勢的好轉，消費出現(xiàn)恢復性反彈，甚至可能出現(xiàn)爆發(fā)式反彈。另外，投資的增長和一些重大項目加快開工建設，都會帶動我們經(jīng)濟快速回升?！?/p>