5月以來，境外資本加倉中國股票資產(chǎn)熱度不減。高盛發(fā)布最新報告指出，境外對沖基金連續(xù)第四周增持中國股票。高盛機構(gòu)經(jīng)紀團隊表示，對沖基金在過去八周中有七周買入了中國股票。但該報告沒有透露具體的購買金額。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月22日，5月以來北向資金凈買入額達到217.46億元人民幣，這意味著今年以來北向資金凈買入額達到959.9億元，超過2022年與2023年全年凈買入額。

“考慮到（北京時間）5月23日凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布的最新貨幣政策會議紀要顯示美聯(lián)儲官員有可能在通脹壓力回升的情況下選擇加息，金融市場對美股回落風險的擔憂加劇，令更多資金轉(zhuǎn)向中國股票資產(chǎn)避險?！币晃蝗A爾街對沖基金經(jīng)理認為。

一位新興市場投資基金經(jīng)理向記者透露，近期越來越多境外投資機構(gòu)紛紛調(diào)高中國股票資產(chǎn)的配置等級——從原先的“低配”調(diào)高至“標配”。究其原因，國際地緣政治風險持續(xù)升級與美股回調(diào)風險增加，都令他們紛紛加快資產(chǎn)多元化配置步伐。

“越來越多境外投資機構(gòu)已意識到，自己的美股投資集中度偏高，導(dǎo)致單一市場持倉風險持續(xù)增加。在美股回調(diào)風險加劇的情況下，他們迫切需要加快增持中國股票資產(chǎn)節(jié)奏以重新平衡自身投資組合的風險收益比。”他指出。

GlobalData TS Lombard研究主管Andrea Cicione發(fā)布最新報告指出，估值相對較低的中國股票依然具有吸引力，全球投資者重返中國股市的勢頭正在增強，且很可能持續(xù)。

多位業(yè)內(nèi)人士指出，隨著中國經(jīng)濟基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，加之A股港股指數(shù)回升帶來顯著的賺錢效應(yīng)，流向中國股票資產(chǎn)的全球資金仍在持續(xù)增加。尤其是越來越多全球資管機構(gòu)都注意到，相比不少國家股市在迭創(chuàng)新高后存在較高資產(chǎn)泡沫風險，中國相對較低的股票估值反而能提供更好的投資安全性與收益性。這對處于國際地緣政治風險風波增加下的全球資本而言，無疑是重要的資產(chǎn)避險港灣。

境外資本加倉中國資產(chǎn)“顧慮”消除

4月下旬，高盛分析師指出，過去一個月他們與美國、新加坡、日本東京等地區(qū)投資者溝通發(fā)現(xiàn)，后者對中國股票資產(chǎn)的交易情緒、風險偏好與配置興趣都在持續(xù)改善。

與此同時，國際大型投行發(fā)布一系列利好報告，激勵越來越多境外資本對中國股票資產(chǎn)日益青睞有加。

高盛發(fā)布最新報告指出，中國股市進入技術(shù)性牛市的概率為60%，未來六個月的平均潛在最高回報率為35%。

高盛還指出，相比數(shù)年前，中國股票資產(chǎn)對中美關(guān)系波動的敏感性有所減弱，原因是全球金融市場對這些風險有了更好理解與定價。這也是在美國政府宣布對中國新能源汽車出口美國加征關(guān)稅后，中國股票指數(shù)仍保持強勁上漲勢頭的一大重要原因。

前述新興市場投資基金經(jīng)理認為，這也打消了眾多境外投資機構(gòu)對加倉A股港股的顧慮。以往，制約他們加倉中國股票資產(chǎn)的一大風險因素，是中美關(guān)系波動會對中國股票資產(chǎn)產(chǎn)生影響；如今，當中美關(guān)系波動無礙中國股票資產(chǎn)上漲勢頭時，他們對加倉中國股票資產(chǎn)的興趣開始回歸到“以往較高水準”。

在他看來，驅(qū)動5月境外投資機構(gòu)紛紛繼續(xù)加倉A股資產(chǎn)的另一個重要因素，是5月以來人民幣匯率有所回調(diào)，令A(yù)股的“價格”更加便宜。

數(shù)據(jù)顯示，截至5月23日13時，受當天凌晨美聯(lián)儲釋放“可能因通脹壓力回升而進一步加息”信號影響，境內(nèi)在岸市場人民幣對美元匯率回落至7.2435附近，離4月底創(chuàng)下的年內(nèi)低點7.2479僅有一步之遙。

對眾多境外投資機構(gòu)而言，這無疑是“逢低”買入A股資產(chǎn)的好機會。

“尤其是眾多新興市場投資基金抄底加倉A股資產(chǎn)的迫切性更強?！边@位新興市場投資基金經(jīng)理透露，由于4月以來印度等新興市場股市沖高回落，他們調(diào)倉避險的需求更加迫切，令他們趁著人民幣匯率回調(diào)“壓低”A股資產(chǎn)價格之際加倉A股資產(chǎn)的熱度持續(xù)增加。

匯豐控股此前發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，逾90%新興市場投資基金已開始增持中國股票資產(chǎn)，因為他們認為A股港股估值處于低點，存在較高的獲利空間。

調(diào)高中國股票配置等級的對沖基金增加

在多位業(yè)內(nèi)人士看來，隨著境外資本加倉中國股票資產(chǎn)持續(xù)潮涌，他們是否進一步調(diào)高中國股票資產(chǎn)配置等級，頗受金融市場關(guān)注。

上述華爾街對沖基金經(jīng)理指出，前些年，受中美關(guān)系波動與中國股票資產(chǎn)價格持續(xù)回落等因素影響，華爾街投資機構(gòu)不得不采取低配中國股票資產(chǎn)的策略，但4月以來，已有一些華爾街對沖基金開始調(diào)高中國股票資產(chǎn)配置等級，從“低配”調(diào)高至“標配”。

在他看來，整個4月，采取上述操作的華爾街對沖基金不多，且主要受到知名大空頭Michael Burry、億萬富翁投資者David Tepper旗下資管公司Appaloosa、橋水基金力挺中國資產(chǎn)未來漲勢的“激勵”，但5月以來，將中國股票資產(chǎn)從低配調(diào)高至標配的對沖基金一直在增加，原因是A股港股指數(shù)持續(xù)上漲令賺錢效應(yīng)日益凸顯，且美股回落風險加大令中國股票資產(chǎn)價值洼地效應(yīng)日益凸顯。

記者多方了解到，相比以往華爾街對沖基金與其他國家資管機構(gòu)主要選擇自下而上的精選個股投資策略，如今他們更傾向選擇買入掛鉤各類A股指數(shù)的ETF產(chǎn)品。究其原因，一是這類ETF產(chǎn)品的流動性相對較高，便于他們靈活配置資產(chǎn)；二是這些ETF產(chǎn)品涵蓋眾多中國高分紅、回購力度較高的上市公司，滿足他們對中國上市公司股息分紅率的配置要求。

一位歐洲資管機構(gòu)亞太區(qū)首席代表透露，今年以來中央?yún)R金等“國家隊”持續(xù)增持境內(nèi)寬基類ETF產(chǎn)品，也給不少境外投資機構(gòu)配置A股帶來新啟發(fā)。具體而言，滬深300指數(shù)、上證50指數(shù)等寬基類ETF囊括眾多高分紅且ESG報告披露相對規(guī)范全面的上市公司，因此他們借鑒“國家隊”做法加倉相關(guān)ETF產(chǎn)品配置力度，既能滿足自身對ESG投資方面的要求，又能抓住當前高股息高分紅投資風格火熱的“額外超額回報紅利”。

但他承認，目前選擇“超配”中國股票資產(chǎn)的境外投資機構(gòu)不多，原因是大國博弈等因素仍對他們進一步加倉A股資產(chǎn)構(gòu)成“某種制約”。

此外，高盛發(fā)布的報告指出，未來12個月MSCI中國指數(shù)的潛在上漲空間在牛市、基準和熊市情景預(yù)測下分別為25%、8%和-13%。（記者 陳植）

來源：21世紀經(jīng)濟報道

責任編輯：王海山