在化工行業(yè)，有這樣一家優(yōu)秀的中國(guó)企業(yè)，它打破海外巨頭壟斷，從一家瀕臨破產(chǎn)的國(guó)營(yíng)小廠發(fā)展成為為全球化工巨頭，被稱(chēng)為“化工界的華為”，“化工行業(yè)的茅臺(tái)”，它就是位于煙臺(tái)的萬(wàn)華化學(xué)集團(tuán)。

11月7日晚間，萬(wàn)華化學(xué)、六國(guó)化工、安納達(dá)同步發(fā)布公告，萬(wàn)華化學(xué)及其關(guān)聯(lián)方擬通過(guò)受讓股權(quán)、增資等方式，取得安納達(dá)、六國(guó)化工的控股股東銅化集團(tuán)化工業(yè)務(wù)51%股權(quán)，同時(shí)持有其非化工業(yè)務(wù)34%股權(quán)。若前述交易順利完成，煙臺(tái)市國(guó)資委旗下萬(wàn)華化學(xué)將成為銅化集團(tuán)化工業(yè)務(wù)的控股股東，間接控制六國(guó)化工、安納達(dá)，兩家上市公司將變更為煙臺(tái)市國(guó)資委。

六國(guó)化工、安納達(dá)最初為銅陵市國(guó)資委旗下上市公司，控股股東為銅化集團(tuán)。2019年，銅化集團(tuán)增資擴(kuò)股項(xiàng)目掛牌，并確定安徽創(chuàng)谷新材料有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“安徽創(chuàng)谷”）為最終投資方。與此同時(shí)，安徽創(chuàng)谷與銅化集團(tuán)另一股東安徽鶴柏年投資有限公司達(dá)成一致行動(dòng)協(xié)議，累計(jì)控制銅化集團(tuán)的股權(quán)比例超50%，間接控制六國(guó)化工、安納達(dá)兩家上市公司。鑒于安徽創(chuàng)谷無(wú)實(shí)際控制人，六國(guó)化工、安納達(dá)已處于無(wú)實(shí)控人狀態(tài)4年之久。

隨著本次萬(wàn)華化學(xué)的入局，六國(guó)化工、安納達(dá)將易主煙臺(tái)市國(guó)資委，再度回歸國(guó)資體系。

最高出資60億元，間接控股兩家上市公司

不久前，萬(wàn)華化學(xué)、銅化集團(tuán)、中國(guó)化學(xué)工程集團(tuán)三大巨頭在湖北襄陽(yáng)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬投資350億元建設(shè)新能源產(chǎn)業(yè)園，涉及新能源、高端電子化學(xué)品、食品級(jí)磷酸鹽、工業(yè)級(jí)磷酸鹽等產(chǎn)品?；て髽I(yè)加碼布局新能源已成近年來(lái)的大趨勢(shì)，萬(wàn)華化學(xué)截至目前已成立多家公司，覆蓋磷酸鐵鋰、三元正極、六氟磷酸鋰電解液、PVDF、NMP溶劑、負(fù)極粘結(jié)劑和電池回收等材料，隨著后續(xù)上述湖北合作項(xiàng)目產(chǎn)能投產(chǎn)，萬(wàn)華鋰電產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)版圖將進(jìn)一步擴(kuò)張。

交易方案顯示，萬(wàn)華化學(xué)及其關(guān)聯(lián)方在取得銅化集團(tuán)現(xiàn)有股東部分股權(quán)后，銅化集團(tuán)將實(shí)施公司分立，化工業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)公司將繼續(xù)保留在現(xiàn)有公司，非化工業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)公司剝離，并成立單獨(dú)公司。最終，萬(wàn)華化學(xué)將以增資、購(gòu)買(mǎi)股權(quán)、換股或其他方式，持有分立后的銅化集團(tuán)51%股權(quán)，并享有控制權(quán)；持有分立后的非化工公司34%股權(quán)，為非控股股東，但享有重大事項(xiàng)一票否決權(quán)。

截至目前，安徽創(chuàng)谷通過(guò)直接持有銅化集團(tuán)32.34%的股權(quán)以及與安徽鶴源之間簽訂的《一致行動(dòng)協(xié)議》合計(jì)控制銅化集團(tuán)55.41%的表決權(quán)比例，為銅化集團(tuán)的控股股東。

在業(yè)務(wù)上，六國(guó)化工與安納達(dá)主導(dǎo)產(chǎn)品高效磷復(fù)肥、鈦白粉、苯酐、硫鐵礦、電池材料磷酸鐵等產(chǎn)銷(xiāo)量均位居國(guó)內(nèi)同行前列。

安納達(dá)行業(yè)排名，數(shù)據(jù)來(lái)自東方財(cái)富Choice

六國(guó)化工行業(yè)排名，數(shù)據(jù)來(lái)自東方財(cái)富Choice

公告顯示，各方一致同意，評(píng)估基準(zhǔn)日為2023年10月31日，本次所涉及相關(guān)股權(quán)交易上限不超過(guò)60億元人民幣，且以評(píng)估值為準(zhǔn)。各方一致同意，以此作為萬(wàn)華化學(xué)及其關(guān)聯(lián)方本協(xié)議下所有增資、購(gòu)買(mǎi)股權(quán)、換股或其他方式等股權(quán)變更的計(jì)價(jià)基礎(chǔ)。按照規(guī)定，前述交易尚需取得政府相關(guān)部門(mén)審批同意、履行國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓等程序，能否及時(shí)完成尚存在一定不確定性，但各方力爭(zhēng)在2023年12月31前完成相關(guān)股權(quán)的交割或變更。

加碼新能源業(yè)務(wù)，萬(wàn)華布局上游磷礦資源

為何相中銅化集團(tuán)？這與萬(wàn)華化學(xué)的業(yè)務(wù)發(fā)展不謀而合。

萬(wàn)華化學(xué)主營(yíng)業(yè)務(wù)包括聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)品及新材料三大板塊。其中，電池材料業(yè)務(wù)已被萬(wàn)華確定為第二增長(zhǎng)曲線的一部分，現(xiàn)在正大力發(fā)展這個(gè)產(chǎn)業(yè)。

近年來(lái)，萬(wàn)華化學(xué)旗下還涉足三元正極材料、磷酸鐵鋰正極材料、負(fù)極材料、電解液溶劑等。并且還開(kāi)拓半導(dǎo)體領(lǐng)域、電子電器領(lǐng)域涉及相關(guān)材料、化工原材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。

而通過(guò)本次重組，萬(wàn)華化學(xué)將參股銅化集團(tuán)礦業(yè)業(yè)務(wù)34%，這樣一來(lái)，擁有了磷礦資源，也為萬(wàn)華化學(xué)未來(lái)的磷資源需求解決了瓶頸問(wèn)題。

銅化集團(tuán)的鈦白粉在行業(yè)處于前十名，該業(yè)務(wù)與萬(wàn)華化學(xué)現(xiàn)有涂料業(yè)務(wù)具有互補(bǔ)及協(xié)同效應(yīng)。萬(wàn)華化學(xué)依托成熟的煤化工運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，也將進(jìn)一步優(yōu)化銅化集團(tuán)煤氣化裝置，進(jìn)一步提升銅化集團(tuán)現(xiàn)有產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

據(jù)銅化集團(tuán)官網(wǎng)，公司業(yè)務(wù)涵蓋化學(xué)礦山采選、硫磷化工、精細(xì)化工、新材料、商貿(mào)物流、地產(chǎn)開(kāi)發(fā)等為主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的多個(gè)領(lǐng)域，是國(guó)內(nèi)重要的硫磷化工產(chǎn)業(yè)基地和新型顏料產(chǎn)業(yè)基地。除六國(guó)化工和安納達(dá)外，銅化集團(tuán)還擁有擁有6家高新技術(shù)企業(yè)，分別與法國(guó)威立雅、韓國(guó)三星等合資組建了多家中外合資企業(yè)，在安徽、湖北、吉林等地建有生產(chǎn)基地。

在銅化集團(tuán)諸多資產(chǎn)中，安納達(dá)及六國(guó)化工無(wú)疑是核心資產(chǎn)。其中安納達(dá)為鈦白粉頭部廠家，近年來(lái)積極跨界新能源領(lǐng)域，布局磷酸鐵產(chǎn)能，隨著今年8月旗下控股孫公司安軒達(dá)新增5萬(wàn)噸磷酸鐵產(chǎn)能順利投產(chǎn)，目前磷酸鐵產(chǎn)能已達(dá)年產(chǎn)15萬(wàn)噸。過(guò)去兩年，受益于鋰電下游需求的爆發(fā)式增長(zhǎng)，安納達(dá)業(yè)績(jī)?cè)龇黠@，2021、2022年凈利潤(rùn)分別為1.85億元、2.68億元，同比增幅分別為184.57%、44.76%。不過(guò)，今年以來(lái)，受磷酸鐵等產(chǎn)品售價(jià)下行影響，安納達(dá)利潤(rùn)有所下滑，前三季度凈利潤(rùn)為9009.07萬(wàn)元，同比下降55.22%。

六國(guó)化工主營(yíng)化肥肥料，主要產(chǎn)品為磷酸二銨、磷酸一銨、復(fù)合肥、尿素、水溶肥，擁有“六國(guó)”、“淮?！钡戎袊?guó)馳名商標(biāo)。近年來(lái)，隨著化工產(chǎn)業(yè)升級(jí)步伐加快，公司產(chǎn)品盈利能力增長(zhǎng)收到制約，前三季度營(yíng)收凈利雙降，其中營(yíng)收為52.63億元，同比下滑13.99%，凈利潤(rùn)為虧損1141.66萬(wàn)元。

相較而言，萬(wàn)華化學(xué)業(yè)績(jī)頗具韌性，前三季度聚氨酯、石化、精細(xì)化學(xué)及新材料系列產(chǎn)品銷(xiāo)量全線增長(zhǎng)，累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1325.54億元，同比增長(zhǎng)1.64%；凈利潤(rùn)為127.03億元，同比降6.65%。其中三季度凈利潤(rùn)為41.35億元，較去年同期增幅為28.21%，近6個(gè)季度以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)單季凈利同比增長(zhǎng)。

有市場(chǎng)投資者認(rèn)為，六國(guó)化工的總市值約為29元，安納達(dá)的總市值約為25億元，萬(wàn)華溢價(jià)收購(gòu)這些資產(chǎn)，兩家公司的未來(lái)盈利能力還有待觀察。

萬(wàn)華化學(xué)后續(xù)若如期入主，將與六國(guó)化工、安納達(dá)碰撞出怎樣的火花，不妨拭目以待。

來(lái)源：海豚財(cái)經(jīng)