新產(chǎn)品成績(jī)不夠理想、存量產(chǎn)品流水下降，加之第二增長(zhǎng)曲線的缺失，讓部分游企的利潤(rùn)出現(xiàn)了較大幅度的下滑。

時(shí)間來(lái)到2023年的尾聲，以“回暖”為主基調(diào)的國(guó)內(nèi)游戲行業(yè)，在過(guò)去三季度中具體表現(xiàn)如何？

近日，多家A股上市游戲公司陸續(xù)公開(kāi)了2023年第三季度報(bào)告。從此次21記者梳理的35家游企披露的前三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，營(yíng)收居于前五名的公司仍為三七互娛、世紀(jì)華通、華數(shù)傳媒、完美世界以及神州泰岳。

其中，三七互娛、世紀(jì)華通的前三季度歸母凈利潤(rùn)，也分別以21.9億元以及14.2億元的數(shù)據(jù)位居第一及第二名。

值得欣慰的是，前三季度中，超半數(shù)的公司營(yíng)收和利潤(rùn)出現(xiàn)了不同程度的增長(zhǎng)，游戲產(chǎn)業(yè)估值持續(xù)修復(fù)。不過(guò)，亦有13家游企的營(yíng)收以及14家游企的歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)了下滑。此外，在出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的游企中，有8家公司的營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均有縮水。

三七、盛趣、巨人等游企業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著

競(jìng)爭(zhēng)加劇，是2023年游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一大底色。在國(guó)產(chǎn)網(wǎng)游版號(hào)每月一期一會(huì)的背景下，不少游戲公司也把2023年視作一個(gè)關(guān)鍵的回血周期。前三季度中，暢銷(xiāo)榜前十?dāng)D入了《逆水寒》《崩壞：星穹鐵道》《晶核》等高研發(fā)投入新品。

在本次梳理的35家公司中，三七互娛（002555.SZ）成為了唯一一家前三季度總營(yíng)收超過(guò)了100億的A股上市游企。業(yè)績(jī)報(bào)顯示，由于《凡人修仙傳：人界篇》等新品帶來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)的提升，其Q3單季度表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入42.8億元，同比上升19.42%，歸母凈利潤(rùn)近10億元，同比大幅增加了72.1%。

而今年10月方才與娛美德簽訂《傳奇2和傳奇3游戲合作協(xié)議》的世紀(jì)華通（002602.SZ），其前三季度的凈利潤(rùn)也實(shí)現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)。其業(yè)績(jī)報(bào)中數(shù)據(jù)顯示，公司前三季度營(yíng)收為97.9億元，同比增長(zhǎng)7.1%。歸母凈利潤(rùn)約14.3億元，同比大幅增長(zhǎng)107.2%，扣非凈利潤(rùn)約12億元，同比增長(zhǎng)101.5%。

關(guān)于凈利潤(rùn)大幅提升的原因，世紀(jì)華通在業(yè)績(jī)報(bào)中指出，主要系本期海外自研游戲流水持續(xù)上升以及境內(nèi)授權(quán)業(yè)務(wù)的發(fā)展。產(chǎn)品面上，世紀(jì)華通的出海業(yè)務(wù)在2023年增速迅猛。在Sensor Tower公布的10月中國(guó)手游發(fā)行商全球收入排行榜TOP30中，世紀(jì)華通全資子公司點(diǎn)點(diǎn)互動(dòng)憑借生存策略手游《Whiteout Survival》（寒霜啟示錄）位居第四，僅次于騰訊、網(wǎng)易、米哈游。

此外，巨人網(wǎng)絡(luò)（002558.SZ）前三季度營(yíng)收為22.7億元，雖然居于此次統(tǒng)計(jì)公司名單的中上游，但其歸母凈利潤(rùn)達(dá)到了10.8億元，同比增長(zhǎng)近40%，僅次于三七互娛與世紀(jì)華通。巨人網(wǎng)絡(luò)表示，得益于旗艦新品《原始征途》自上線以來(lái)的優(yōu)異表現(xiàn)，今年Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.24億元，同比大幅增長(zhǎng)61.96%；歸母凈利潤(rùn)4.21億元，同比增長(zhǎng)52.36%；扣非后歸母凈利潤(rùn)4.25億元，增幅60.39%。

值得一提的是，在Q4開(kāi)端互動(dòng)影游概念大熱的背景下，不少上市公司也選擇躬身入局，紫天科技（300280.SZ）便是其中一員。從紫天科技公開(kāi)的前三季度業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，其營(yíng)收和凈利潤(rùn)的漲幅均超過(guò)100%。東吳證券研報(bào)指出，鑒于紫天科技主業(yè)為現(xiàn)代廣告服務(wù)業(yè)務(wù)，受2022年下半年海外經(jīng)濟(jì)下滑影響，各公司廣告投放預(yù)算縮減，導(dǎo)致公司海外廣告業(yè)務(wù)營(yíng)收基數(shù)較低。低基數(shù)效應(yīng)疊加2023年海內(nèi)外廣告市場(chǎng)有所恢復(fù)，助推了紫天科技2023Q1至Q3業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)。

目前看來(lái)，互動(dòng)影游已經(jīng)成為了紫天科技等一眾游企Q4甚至2024年的重要業(yè)務(wù)抓手。在11月6日，紫天科技子公司河馬游戲宣布與《完蛋！我被美女包圍了！》開(kāi)發(fā)商INTINY工作室合作開(kāi)發(fā)互動(dòng)影游后，中手游（00302.HK）也宣布將與以上主體合作，共同開(kāi)發(fā)“仙劍”IP互動(dòng)影游。此外，中文在線（300364.SZ）、天威視訊（002238.SZ）等公司亦在近期宣布利用旗下IP資源進(jìn)軍“互動(dòng)影游”“微短劇”領(lǐng)域。

部分公司正剝離游戲業(yè)務(wù)

大量新面孔的進(jìn)場(chǎng)，也意味著老產(chǎn)品將面臨競(jìng)爭(zhēng)生態(tài)更為激烈的市場(chǎng)環(huán)境，也加重了部分游戲公司研發(fā)新產(chǎn)品時(shí)的資金壓力。

大量新作正處于研發(fā)階段的完美世界（002624.SZ），便暫時(shí)處于新老產(chǎn)品青黃不接的業(yè)績(jī)承壓階段。其三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，年初至報(bào)告期末，公司營(yíng)收約62億，同比小幅上升8.5%。但凈利潤(rùn)方面，Q1至Q3歸母凈利潤(rùn)約6.1億，同比下滑57.4%，扣非凈利潤(rùn)約4.6億，同比下滑50.3%。

關(guān)于公司利潤(rùn)下滑原因，完美在業(yè)績(jī)報(bào)中指出，新游大作密集發(fā)布，擠占了存量游戲市場(chǎng)空間。此外，受產(chǎn)品周期影響，公司上線的新游戲較少，而在營(yíng)游戲流水隨生命周期自然衰減，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較上年同期減少。

不過(guò)，完美也在財(cái)報(bào)中提到，目前《女神異聞錄: 夜幕魅影》 《一拳超人:世界》《乖離性百萬(wàn)亞瑟王:環(huán)》等多款游戲正在研發(fā)。多款自研產(chǎn)品的同時(shí)開(kāi)發(fā)，也讓完美的研發(fā)費(fèi)用居于此次梳理的35家上市游戲公司之首。其業(yè)績(jī)報(bào)顯示，完美的前三季度研發(fā)投入達(dá)到了15.9億，占營(yíng)業(yè)總成本的28.2%。

（A股上市游戲公司研發(fā)費(fèi)用前10位。數(shù)據(jù)來(lái)源/各公司三季報(bào)、Wind）

同樣遇到存量產(chǎn)品業(yè)績(jī)下滑這一情況的還有吉比特（603444.SH）。其三季報(bào)顯示，存量產(chǎn)品《問(wèn)道》手游、《一念逍遙(大陸版)》均出現(xiàn)了不同程度的利潤(rùn)下滑。

吉比特在10月9日發(fā)布的投資者調(diào)研溝通活動(dòng)紀(jì)要中也提到，受到買(mǎi)量成本上升等外部因素的影響，《一念逍遙》自6月份起大幅減少買(mǎi)量費(fèi)用，流水有一定下滑。經(jīng)過(guò)兩年多運(yùn)營(yíng)，《一念逍遙》累計(jì)注冊(cè)用戶數(shù)已超2400萬(wàn)，吉比特表示，在后續(xù)的運(yùn)營(yíng)策略中，將更加關(guān)注存量用戶，進(jìn)一步精細(xì)化買(mǎi)量，以減少低效投入。

在行業(yè)整體回暖的背景下，也有部分上市游企的經(jīng)營(yíng)狀況并未走出寒冬。21記者梳理后發(fā)現(xiàn)，凱撒文化（002425.SZ）、天舟文化（300148.SZ）、中青寶（300052.SZ）、惠程科技（002168.SZ）在2023年前三季度的業(yè)績(jī)處于虧損狀態(tài)。新產(chǎn)品成績(jī)不夠理想、存量產(chǎn)品流水下降，加之第二增長(zhǎng)曲線的缺失，讓以上公司的利潤(rùn)出現(xiàn)了較大幅度的下滑。

需要關(guān)注的是，今年以來(lái)，也有不少A股上市公司逐漸剝離了自身的游戲業(yè)務(wù)。

如深圳公司盛訊達(dá)（300518.SZ，證券簡(jiǎn)稱(chēng)已更名為“新訊達(dá)”）在2022年12月便對(duì)外出售了旗下游戲主力中聯(lián)暢想51%的股權(quán)。據(jù)悉，中聯(lián)暢想以運(yùn)營(yíng)棋牌網(wǎng)游為主，2019年以來(lái)，該公司的游戲業(yè)務(wù)曾一度占到盛訊達(dá)游戲營(yíng)收的80%以上。在今年2月，盛訊達(dá)在復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示“公司游戲業(yè)務(wù)處于戰(zhàn)略收縮狀態(tài)”，之后將把重心放在直播電商和新能源業(yè)務(wù)中。

同為深圳廠商的三五互聯(lián)（300051.SZ，現(xiàn)名璉升科技），也在今年出售了公司的游戲資產(chǎn)。6月19日，三五互聯(lián)發(fā)布公告稱(chēng)，擬1677.50萬(wàn)元的價(jià)格，將所持全資子公司深圳市道熙科技有限公司55%股權(quán)出售給深圳嘉訊達(dá)企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）。此前，道熙科技旗下主要盈利產(chǎn)品為《城防三國(guó)》和《戰(zhàn)爭(zhēng)霸業(yè)》兩款頁(yè)游。不過(guò)，這兩款產(chǎn)品的生命周期均已超過(guò)9年，在缺乏強(qiáng)勁新品的背景下，三五互聯(lián)決定將道熙科技出售的決策也在市場(chǎng)的意料之中。

除了以上提及的廠商，中科云網(wǎng)（002306.SZ）、朗瑪信息（300288.SZ）等公司也在今年紛紛揮別游戲業(yè)務(wù)。而“老八股”退市游久（600352.SH）則在5月發(fā)布公告，宣布公司擬更名為“域?yàn)t稀土”（證券簡(jiǎn)稱(chēng)“域?yàn)t5”），同時(shí)主營(yíng)業(yè)務(wù)也將變更為礦產(chǎn)資源的開(kāi)采、貿(mào)易、生產(chǎn)銷(xiāo)售及相關(guān)投資。這意味著，曾借殼上市的游久游戲，如今也把借來(lái)的“殼”出讓給了他人。

小游戲賽道正處于“紅利期”

正如硬幣存在正反面，在安裝包大小動(dòng)輒5GB以上、玩法傾向重度的大型手游搶占用戶心智的同時(shí)，以小程序形式依附于微信、抖音等大DAU平臺(tái)的小游戲們也在2023年前三季度異軍突起，瞄準(zhǔn)了用戶的碎片化時(shí)間。

此前，在微信小游戲開(kāi)發(fā)者大會(huì)中公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月，微信小游戲平臺(tái)已聚集了超過(guò)30萬(wàn)開(kāi)發(fā)者，用戶總量突破10億，MAU已超4億，加入買(mǎi)量的微信小游戲接近萬(wàn)款，同比增長(zhǎng)310%。

雖然三季度財(cái)報(bào)中并未提及，但由三七互娛代理發(fā)行的小游戲《尋道大千》《靈魂序章》均有著不錯(cuò)的流水和DAU表現(xiàn)，在上線后相繼進(jìn)入微信小游戲暢銷(xiāo)榜前三席位。

其中，《尋道大千》于2023年6月正式上線，DataEye-ADX平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，在上線一個(gè)月后的7月13日，該產(chǎn)品便位列微信小游戲素材榜第二名，彼時(shí)第一名仍是買(mǎi)量大戶《咸魚(yú)之王》。截至發(fā)稿前，《尋道大千》已超越《咸魚(yú)之王》，居于微信小游戲暢銷(xiāo)榜首位。據(jù)上海申萬(wàn)證券預(yù)估，該產(chǎn)品Q(chēng)3合計(jì)流水超過(guò)了10億。

此外，在10月9日與世紀(jì)華通簽署了“傳奇”及“傳奇世界”IP戰(zhàn)略合作協(xié)議的愷英網(wǎng)絡(luò)（603444.SH），其小程序游戲《仙劍奇?zhèn)b傳：新的開(kāi)始》也在近期躋身微信小游戲暢銷(xiāo)榜前10的位次。

押寶成功《羊了個(gè)羊》研發(fā)公司北京簡(jiǎn)游后，吉比特也踏上了小游戲賽道。不過(guò)，吉比特在小游戲的初次試水并未取得成功。吉比特董事長(zhǎng)盧竑巖在10月27日的機(jī)構(gòu)調(diào)研中表示，旗下雷霆游戲的《一念逍遙》小程序總體表現(xiàn)不是很理想，公司傾向于暫停目前的小程序版本，換個(gè)思路“持續(xù)做下去”。

不過(guò)，盡管有所碰壁，吉比特仍然選擇加投8月上線的小游戲《勇者與裝備》。DataEye-ADX數(shù)據(jù)顯示，該游戲于Q4開(kāi)端開(kāi)始增加買(mǎi)量投放，10月20日，《勇者與裝備》首次沖進(jìn)微信小游戲暢銷(xiāo)榜TOP50以?xún)?nèi)。

對(duì)于小游戲賽道的未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，吉比特在調(diào)研中展現(xiàn)出了樂(lè)觀態(tài)度。盧竑巖指出，目前公司非?？春眯〕绦蛴螒?，從端游、手游再到小程序，用戶規(guī)模越來(lái)越大，越來(lái)越趨近于泛用戶。

“小程序（游戲）今年有個(gè)很明顯的紅利期，明年就不好說(shuō)了，競(jìng)爭(zhēng)大概率會(huì)變得更加激烈，但是仍然會(huì)有優(yōu)秀的產(chǎn)品出現(xiàn)?！彼硎?。

海通證券研報(bào)也分析指出，微信小游戲與傳統(tǒng)游戲APP的用戶群體重疊度低，小游戲用戶群體更垂直于大齡用戶和女性用戶，用戶所在城市也更為下沉，屬于增量藍(lán)海市場(chǎng)，未來(lái)增長(zhǎng)空間廣闊。

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者 蔡姝越

責(zé)任編輯：崔現(xiàn)香