文/戴世錦 李鐵

時隔5年另10個月，茅臺酒出廠價格上調。10月31日晚間，貴州茅臺發(fā)布公告，宣布從2023年11月1日起上調53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格，平均上調幅度約為20％。

此舉意味著，在茅臺營銷收入占比最大的經(jīng)典款飛天、五星茅臺酒從今天開始，出廠批發(fā)價會上浮至約1169元/瓶。第四季度剛啟，調整價格當會給企業(yè)營收增長帶來更多利好，作為A股市場價值業(yè)績“標兵”的茅臺，或會給市場釋放更多活力信號。

不涉市場指導價格，終端穩(wěn)定與持續(xù)性可期

公告強調說，此次調整不涉及茅臺酒產品的市場指導價格，并提示此次價格調整將會對公司經(jīng)營業(yè)績產生一定影響。

上海證券報采訪了茅臺有關人士并獲確認，此次調價主要涉及飛天53%vol 500mL貴州茅臺酒、五星53%vol 500mL貴州茅臺酒，以及飛天同系列的其他毫升規(guī)格產品。飛天53%vol 100mL貴州茅臺酒（i茅臺）及尊品、珍品、精品等產品未作調整。

根據(jù)此次上調幅度計算，53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格上調約200元/瓶，本次調整后出廠價格約1169元/瓶。

茅臺上一次價格調整是在2018年元旦，平均上調幅度約為18%左右，茅臺酒零售指導價由1299元/瓶上調到1499元/瓶，出廠價由819元/瓶調整到969元/瓶。

時間再前移五年，2012年9月1日，茅臺宣布適當上調部分產品出廠價格，平均上調幅度為20%-30%，其中茅臺酒出廠價提升至819元/瓶。

主流媒體以及熟知資本市場、白酒行業(yè)的社交媒體普遍看好此次價格變動對于產品市場和資本市場的正向效應。有媒體引用業(yè)界人士的評價指出，作為全球市場上的高端產品，茅臺在行業(yè)深度調整期調整價格，無疑給行業(yè)注入了強心針，為行業(yè)高端、次高端產品的發(fā)展空間打開了天花板?！白鹬厥袌鲆?guī)律，是企業(yè)健康發(fā)展的關鍵?！?/p>

此次價格調整中，貴州茅臺公告強調并不涉及市場指導價格。有媒體分析指出，這一句強調并非多余，表明茅臺對市場的穩(wěn)定性和持續(xù)性高度關注。此言也給投資者帶去一個信號：貴州茅臺將在未來繼續(xù)保持其市場競爭力，并在穩(wěn)定中尋求發(fā)展。

有網(wǎng)友表示，雖然不涉及市場指導價，但按照目前的終端價，經(jīng)銷商仍然有較大利潤空間。

上市20年8次調價，海外烈酒品牌也在調價

從時間上看，2008年起，茅臺產品調價間隔節(jié)奏放緩，三次間隔分別為4年、5年和近6年。因此，本輪最新調價也是過去二十余年來，間隔時間最長的一次。

十五年前的2008年，茅臺集團銷售收入首次突破100億元，在各項指標上真正成為中國酒業(yè)的第一。從那時起，成為行業(yè)龍頭的茅臺，對于調價已顯得格外審慎，往往“慢于”同行的動價速度。

從調整幅度看，茅臺此次調價增幅與往次相比相差不大，有網(wǎng)友評價為“中規(guī)中矩”。

與此同時，進口烈酒品牌也在實施漲價。有關資料顯示，今年，包括帝亞吉歐在內的多個知名烈酒品牌已相繼發(fā)布調價通知，白蘭地、威士忌等開啟了烈酒新一輪的集體漲價潮，整體漲幅主要集中在5%-20%之間。

一位證券分析師表示，此次茅臺酒大單品的提價是茅臺新一屆領導班子上任以來，在推進營銷體制改革方面的又一重大舉措，或將直接帶動貴州茅臺業(yè)績的增長，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

復盤貴州茅臺上市以來調價的年度，主要經(jīng)濟指標都實現(xiàn)了增長，尤其是2018年帶來了超30%的凈利潤增長。

今年1-9月，貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)收入1032.68億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為528.76億元。隨著此次調價，意味著今年的11月和12月，將為茅臺帶來更多的營收和凈利潤，也為年度目標的超額實現(xiàn)打下堅實基礎。

一位網(wǎng)友測算，本次提價影響兩個月，大致能額外帶來30億-40億的凈利潤，主要是對明年業(yè)績帶來較大增長，但是否會對市場銷售產生影響，還需要進一步觀察。

國海證券此前調研報告認為，從去年以來，茅臺非標產品提價、新品推出、增加直營渠道占比等舉措也已有效提升均價，實際上實現(xiàn)了提價，茅臺具備提價的空間和能力。

值得一提的是，茅臺全面全域踐行ESG理念，致力于與供應商、經(jīng)銷商、投資者、員工等相關方鑄牢利益共同體、情感共同體和命運共同體，尤其是上市22年來累計分紅超2000億元，與各相關方共同鑄牢了茅臺可持續(xù)發(fā)展的生態(tài)“護城河”。

供需關系是底層邏輯 市場規(guī)律是重要原則

據(jù)悉，貴州茅臺此次調整部分產品出廠價格，是嚴格按照《價格法》有關規(guī)定，充分考量宏觀經(jīng)濟環(huán)境、產品成本、市場供需變化，堅持以市場和顧客為中心，兼顧企業(yè)長遠發(fā)展和市場長期穩(wěn)定的一次正常企業(yè)經(jīng)營行為。

身為全球烈酒頂流企業(yè)，茅臺主力產品在市場上長期處于供不應求狀態(tài)。這種在奢侈品領域易見的“稀缺度”，在競爭極其充分、市場高度開放的酒類行業(yè)，則是極少數(shù)高端產品的重要特征。

投資者通過各個平臺對茅臺價格調整表達認可。一位知名股民在微博上說，發(fā)展是硬道理。企業(yè)需要增加利潤回報國家、回報股民。

最近幾年，資本市場不斷有聲音提出希望茅臺通過價格機制提高收入，為投資者創(chuàng)造更多利潤。就在今年5月19日，茅臺管理層在上證路演中心也被問及茅臺價格問題。在那個場合，茅臺高層已作表示，茅臺酒定價既要合法合規(guī)，也會充分遵循市場規(guī)律，回應市場需求，反映合理價值。

作為知名國有企業(yè)，茅臺盈利能力的提升，在經(jīng)濟環(huán)境承壓巨大的當下，這是最直接的貢獻。

“茅臺作為行業(yè)標桿，具有風向標價值?！卑拙菩袠I(yè)專家蔡學飛認為，價格是市場供需關系決定的，隨著相關經(jīng)濟政策的不斷落地，以及國內社會消費的逐步恢復，可以說茅臺的市場需求依然旺盛，結合茅臺的有限產能現(xiàn)狀，以及目前四季度白酒消費旺季和春節(jié)備貨情況，應該說茅臺的漲價是有一定市場基礎的，也是符合茅臺掌握市場主動權，提升企業(yè)經(jīng)營效益的手段。

同時，蔡學飛認為，茅臺此次調價有利于提振目前低迷的行業(yè)信心，也呼應了長期以來的資本市場需求，符合股東長期利益，從而對于茅臺穩(wěn)定發(fā)展具有一定的保障作用。

中國酒業(yè)評論人肖竹青在接受媒體采訪時也表示，市場經(jīng)濟規(guī)律特點是：供過于求，價格下跌；供不應求，價格上漲。茅臺酒長期以來供不應求，本次茅臺提高出廠價格是在近六年未做價格調整的情況下進行的，兼顧企業(yè)長遠發(fā)展和市場長期穩(wěn)定的基礎上，適度調整部分產品出廠價格是正常合理的企業(yè)經(jīng)營行為。

新浪財經(jīng)首席評論員艾堂明也在微博表示，從當前茅臺酒消費需求保持旺盛的市場表現(xiàn)來看，提價有利于提振白酒行業(yè)發(fā)展信心，刺激和拉動消費增長，同時符合投資者期望，將有力提振資本市場對茅臺以及白酒板塊的信心。

長期關注茅臺業(yè)績的人士指出，從今年前三季度首次實現(xiàn)千億營收看，茅臺酒的消費、社交、收藏和投資四類高端需求仍然堅挺，供不應求的賣方市場持續(xù)。供需關系是價格的底層邏輯，茅臺調價符合市場化的經(jīng)營節(jié)奏，在響應股東訴求的同時，遵循商品市場規(guī)律，呼應市場信號，反映合理價值，未來將與產能的平穩(wěn)增長成為業(yè)績釋放和供需平衡之間最重要的關鍵核心。

來源：每日經(jīng)濟新聞

責任編輯：李頡