2023年，受益于政策紅利拉動，以及疫情防控逐步放開，乳制品消費也在回暖當中，乳業(yè)板塊在資本市場表現(xiàn)表現(xiàn)出強勁的反彈勢頭，板塊總市值較之前呈較大增幅。奶源企業(yè)多數(shù)表現(xiàn)亮眼，部分乳企股價更是實現(xiàn)近兩位數(shù)增長。

中國科學(xué)院預(yù)測科學(xué)研究中心發(fā)布的《2023中國經(jīng)濟預(yù)測與展望》認為，全年GDP增速為6.0%左右。事實上，目前中國經(jīng)濟已現(xiàn)回暖訊號：2023年春節(jié)全國消費相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長12.2%，2023年1月中國零售業(yè)景氣指數(shù)50.3%，回升明顯……《2023麥肯錫中國消費者報告：韌性時代》報告也給出了“中國的消費勢頭有望于2023年開始復(fù)蘇”的預(yù)判，認為高收入和高收入家庭的強勁增長以及隨之而來的消費實力，將為優(yōu)質(zhì)高端品牌帶來了福音。

疫情緩解下需求回暖、市場基數(shù)低、乳制品聚焦品牌建設(shè)等多重因素疊加，中長期乳品行業(yè)格局改善下龍頭盈利能力優(yōu)化。這其中，一鳴食品憑借消費地附近的奶源建設(shè)，數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來的柔性供應(yīng)鏈能力，以及更偏向高頻即食消費場景的奶吧終端鋪陳，形成了區(qū)域規(guī)模效應(yīng)。相關(guān)證券研報指出，一鳴食品在浙江、江蘇、福建等沿海地區(qū)成熟市場中滲透率較高，已經(jīng)建立起相對完善的銷售渠道和品牌認可度，受到大部分消費者的喜愛。

順應(yīng)趨勢

創(chuàng)新引領(lǐng)，彎道超車

一鳴食品的發(fā)展，一部分動力來自于乳業(yè)發(fā)展大趨勢下的內(nèi)生性增長。隨著生活水平的提升及健康意識的覺醒，乳制品消費逐漸打開市場格局，呈現(xiàn)飛速增長趨勢。2015年以來我國奶類人均消費量逐年增長，2021年全國居民人均奶類消費量達到14.4千克，同比增長10.6%。尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2021年我國低溫鮮奶增速超過25%，高于常溫白奶20%的增速，低溫巴氏奶將逐步成為奶類消費的增長主力。但巴氏奶保質(zhì)期較短，中國牛奶主產(chǎn)區(qū)在北方，主消費市場在南方，巴氏奶無法復(fù)刻常溫白奶的“北奶南運”模式，因而，目前中國低溫奶行業(yè)集中度不高，是伊利、蒙牛等巨頭尚未形成優(yōu)勢地位的藍海區(qū)域，具有較大的發(fā)展空間。

在我國乳品行業(yè)步入迭代發(fā)展階段，未來巴氏奶與常溫奶有望實現(xiàn)1∶1的格局進程中，巴氏奶行業(yè)規(guī)模目標翻倍，市場份額逐漸向具有品牌優(yōu)勢的企業(yè)集中的大趨勢下，由于一鳴食品本身的品牌、技術(shù)、產(chǎn)品、供應(yīng)鏈、銷售渠道優(yōu)勢，市場占比逐步提升。

而更重要的動力，則來自于思路和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。隨著便利店成為線下零售主要布局的業(yè)態(tài)，社區(qū)零售正成為市場的香餑餑，圍繞“健康早餐”“時尚下午茶”等消費場景，“烘焙+乳品”這種奶吧新零售業(yè)態(tài)被推到了更加重要的位置，順應(yīng)這樣的趨勢，一鳴食品零售渠道從自主經(jīng)營模式為主，轉(zhuǎn)變?yōu)槿ν卣固卦S加盟模式。一鳴奶吧有著成熟且標準化的品類，依托“中央工廠+連鎖門店”的標準化基石，規(guī)模化復(fù)制，迅速占領(lǐng)市場;同時，完善的加盟支持政策和企業(yè)品牌實力，也加速了加盟商與一鳴的綁定發(fā)展。李女士是一鳴的忠實粉絲，在一鳴加盟政策向滁州開放時申請成為安徽首店加盟店(經(jīng)營面積僅50平方)，開業(yè)第一天就做出了2萬元的營業(yè)額，目前一直穩(wěn)定在1.2萬元以上。截止2022年9月底，一鳴食品直營店門店達724家，待開門店7家;加盟店門店達1180家，待開門店79家，加盟店數(shù)量恢復(fù)增長并創(chuàng)了歷史新高。加盟模式在提升一鳴產(chǎn)品市場率的同時，也進一步提升品牌知名度的正向循環(huán)，加快了其在零售市場的發(fā)展速度，實現(xiàn)企業(yè)的區(qū)域擴張和跨越式發(fā)展。

有賴于加強市場開拓力度與銷售管理，自主經(jīng)營加盟方式激發(fā)加盟商積極性，一鳴食品的業(yè)績穩(wěn)步提升。一鳴食品2022年上半年乳品和烘焙業(yè)務(wù)分別取得1.33%和7.36%的增長率。2022年第三季度，在華東地區(qū)的營收為16.67億元，同比增加10.25%;線上銷售營收同比上升16.55%至2042.79萬元。2022年前三季度，在消費市場受疫情影響進一步遇冷的情況下，一鳴食品依靠著加盟模式的轉(zhuǎn)型拓展和產(chǎn)供銷鏈條的協(xié)同增效，實現(xiàn)逆勢增長，營收達到18.06億元，同比增長7.14%，毛利率基本追平去年同期。

在新趨勢下，很多企業(yè)也明白轉(zhuǎn)變模式的重要性，但卻很難像一鳴食品那樣，開創(chuàng)出一條從供應(yīng)鏈到銷售端，從產(chǎn)品到營銷全面轉(zhuǎn)變的引領(lǐng)行業(yè)之路。

快速轉(zhuǎn)型

從研發(fā)，到終端

過去幾年里，消費者對乳制品的訴求正在發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，更加注重產(chǎn)品的營養(yǎng)與功能性，追求更多樣化的感官享受與消費體驗。這樣的轉(zhuǎn)變不僅意味著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，而且要求企業(yè)比以往更關(guān)注消費場景的變化。

在這樣的前提下，一鳴食品背靠奶吧差異化渠道，圍繞營養(yǎng)早餐/中餐等消費場景，設(shè)定了多品類產(chǎn)品的戰(zhàn)略發(fā)展方向，使得長期積累的生產(chǎn)和研發(fā)優(yōu)勢快速轉(zhuǎn)化為了供應(yīng)鏈成本和產(chǎn)品力優(yōu)勢。一鳴食品擁有省市兩級“博士后科研工作站”，研發(fā)領(lǐng)域涉及功能乳酸菌的篩選與產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用、天然酵母的研究與應(yīng)用、特色乳制品的研究開發(fā)、食物組分的營養(yǎng)與科學(xué)配伍，特別在功能乳酸菌研究方面具有核心實力，2022年在低溫巴氏奶之外，實現(xiàn)了常溫奶品類、烘焙品類和現(xiàn)調(diào)品類三大體系的產(chǎn)品突破，以更豐富的品種，更美味的口感，更健康的配方，獲得了市場的積極反應(yīng)。據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年下半年以來一鳴食品推出新品種類超過二十余種。

其次，一鳴食品具有地利和人和，即對于終端建設(shè)的重視和有效的營銷打法。對于食品企業(yè)而言，如何建設(shè)終端銷售體系，完善自身營銷打法，并且平衡兩者使之齊頭并進，是其轉(zhuǎn)型和贏得市場的重點環(huán)節(jié)。

2022年上半年，一鳴食品一方面從產(chǎn)品、消費場景及客戶需求等要素入手，提升奶吧門店的消費體驗，推動現(xiàn)有產(chǎn)品外觀、口感不斷迭代提升。另一方面對營養(yǎng)早餐項目的持續(xù)推進，通過與顧中一、熊出沒等的合作，持續(xù)的推廣，實現(xiàn)早餐業(yè)績的穩(wěn)步增長，營養(yǎng)早餐的理念進入消費者心智。

在品牌熱度上升的同時，一鳴食品積極拓展以“門店”為中心的全渠道體系的精益化運行，不僅通過“一城一策”方式助力門店業(yè)績的增長;還通過下發(fā)營銷擬定工作清單、銷售綜合經(jīng)理落實執(zhí)行，客戶體驗中心、奶吧事業(yè)部品牌線、營銷三條線做檢視形成閉環(huán)，進而推動公司品牌力提升。得益于全渠道營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的推進，預(yù)計到2025年，一鳴食品的用戶數(shù)預(yù)計達3000萬，會員數(shù)達1500萬，忠誠會員數(shù)達300萬，將為各類業(yè)務(wù)質(zhì)量的提升賦能。

未來破局

關(guān)鍵點

雖然近三年來，乳品消費慘遭疫情蹂躪，行業(yè)從9%-12%的高增長轉(zhuǎn)向負增長，原奶價格暴跌，#多地出現(xiàn)倒奶殺牛現(xiàn)場#話題，沖上熱搜。但從長期來看，目前奶業(yè)遭遇的，不過是暫時的小波折。

強調(diào)“堅持把發(fā)展經(jīng)濟的著力點放在實體經(jīng)濟上，推進新型工業(yè)化”，強調(diào)把供應(yīng)鏈放在重要位置，提出“著力提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平”。結(jié)合中國推進“奶業(yè)振興”的大背景，以及國內(nèi)乳制品消費升級、低溫巴氏奶走紅的趨勢下，具有全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的乳企將成為宏觀政策和市場趨勢的受惠者。

《2021中國奶商指數(shù)報告》顯示，中國每天攝入乳制品的“牛奶人口”只有3.6億。也就是說，10多億人沒有或極少喝奶。但歐美國家?guī)缀跞珕T喝奶，普及率100%。這也就表明，中國乳制品消費還處在初級階段，具有巨大的成長空間。

一鳴食品經(jīng)過多年的積極布局，不僅深耕學(xué)童渠道，江蘇工廠獲“學(xué)生飲用奶”認定，產(chǎn)品進入浙江、江蘇等地的中小學(xué)校，占據(jù)較大市場份額;更在低溫巴氏奶領(lǐng)域形成較大規(guī)模，開辟出與伊利蒙牛等巨頭差異化競爭的新“戰(zhàn)場”。

乳品行業(yè)是一個產(chǎn)業(yè)鏈較長，企業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈競爭充分的行業(yè)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，乳業(yè)中最重要的三個環(huán)節(jié)奶牛養(yǎng)殖、乳制品加工和終端銷售的投入比通常為7:2:1，利潤比則為1:4:5?？梢钥吹剑胍嵘髽I(yè)利潤率，上游奶牛養(yǎng)殖是關(guān)鍵。而奶牛養(yǎng)殖恰是我國乳業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中最薄弱的一環(huán)，面臨著養(yǎng)殖成本高、環(huán)保壓力大以及利益聯(lián)結(jié)機制弱等問題。2010年以來，我國生鮮乳生產(chǎn)成本持續(xù)上升。我國泌乳奶牛年均單產(chǎn)比歐美國家低30%，飼料轉(zhuǎn)化率低0.2左右;規(guī)模牧場人均飼養(yǎng)奶牛數(shù)量僅為歐美國家的一半，在中外奶業(yè)競爭中處于劣勢。因而近年來國家相繼出臺政策，扶持本土乳企升級轉(zhuǎn)型，著力抓好鮮奶生產(chǎn)。

在提升利潤率的關(guān)鍵環(huán)節(jié)奶牛養(yǎng)殖上，一鳴有著深入布局和突破性進展。對于乳業(yè)而言，奶牛良種非常重要，良種是畜牧業(yè)的芯片，是奶業(yè)生產(chǎn)的基礎(chǔ)。目前中國奶牛的高端凍精幾乎被國外壟斷，而且優(yōu)質(zhì)的母牛80%從國外進口。在這樣的背景下，全國奶牛遺傳改良計劃(2021-2035年)全面實施，一鳴食品旗下浙江中星畜牧科技與浙江大學(xué)相關(guān)領(lǐng)域?qū)＜衣?lián)合組建了浙江省首個奶牛遺傳改良實驗室，并實現(xiàn)重大項目“奶牛胚胎生產(chǎn)與移植技術(shù)”技術(shù)攻堅，第一批胚胎牛誕生。通過此項技術(shù)，低產(chǎn)奶牛一次生產(chǎn)后，小?？勺兂筛弋a(chǎn)奶牛，每頭奶牛終身有效使用價值提升，牧場獲得數(shù)倍增收。

一鳴從奶牛種業(yè)入手，從源頭上提升產(chǎn)能，挖掘產(chǎn)業(yè)鏈上游利潤空間，有望撬動千億級乳業(yè)市場的營收格局。由此觀之，以種牛自主培育體系為驅(qū)動，以種源自主保障能力為支撐，一鳴食品會進一步取得產(chǎn)業(yè)鏈上的定價話語權(quán)，最終在未來很長一段時間內(nèi)獲得高速增長。

綜上，隨著加盟模式的規(guī)?；瘮U張、奶業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)完善，以及數(shù)字化轉(zhuǎn)型的初見成效，未來，一鳴食品的這些底層資產(chǎn)優(yōu)勢還會通過整合和發(fā)揮一鳴在技術(shù)、生產(chǎn)、銷售領(lǐng)域的積累，持續(xù)產(chǎn)生品牌勢能，考慮到上升期的乳業(yè)市場還在不斷“頭部化”，可以預(yù)見，在度過疫情的困難期后，一鳴食品會有更大發(fā)展空間。