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重磅!超預(yù)期降息來了

7月份金融、經(jīng)濟數(shù)據(jù)相繼出爐,超預(yù)期降息隨之落地!

人民銀行15日早間公布,當(dāng)日開展4000億元1年期中期借貸便利(MLF)操作和20億元7天期公開市場逆回購操作,中標(biāo)利率分別為2.75%、2.00%,均較前次操作下降10個基點,遠超市場預(yù)期。

專家指出,降息有助于進一步降低實體經(jīng)濟融資成本,擴大國內(nèi)需求,鞏固經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ),保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

圖片來源:中國人民銀行

超預(yù)期降息

記者注意到,此次MLF和公開市場逆回購利率下降,均為2022年以來的第二次。

1月,1年期MLF操作利率由2.95%降至2.85%,7天期逆回購操作利率由2.2%降至2.1%,均下降10個基點。

與1月份相比,此次降息可以說遠遠超出市場預(yù)期。

有市場人士稱,當(dāng)前全球主要央行均處于加息周期,國內(nèi)CPI同比漲幅也呈現(xiàn)抬升勢頭,近期市場普遍認為人民銀行會更多運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具,淡化對降準(zhǔn)降息等總量工具的運用。對于8月份MLF和公開市場操作,此前市場普遍認為操作利率發(fā)生變化的可能性較小。

對于此次超預(yù)期降息的原因,業(yè)內(nèi)專家分析,可能主要有兩方面。一方面是推動降低實體經(jīng)濟融資成本,進而激發(fā)國內(nèi)需求,鞏固經(jīng)濟恢復(fù)態(tài)勢。我國經(jīng)濟正處于企穩(wěn)回升關(guān)鍵窗口,三季度至關(guān)重要。最新發(fā)布的7月份經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)有待進一步鞏固,需著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤,保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

特別是,六七月份新增信貸等融資數(shù)據(jù)波動較大,7月份新增人民幣貸款回落較多。此前,人民銀行曾提到如何解決信貸收縮的方案:一是穩(wěn)定信貸總量,二是降低融資成本,三是強化對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持力度。

業(yè)內(nèi)人士指出,當(dāng)前銀行體系流動性持續(xù)充裕,信貸資金供給充足,而降低融資成本仍有空間,降低央行政策利率是最直接的做法。

“8月MLF量縮價降,釋放出人民銀行呵護實體經(jīng)濟,穩(wěn)貨幣、寬信用的信號?!惫獯筱y行金融市場部宏觀分析師周茂華表示,近期公布的金融數(shù)據(jù)顯示,M2同比增速創(chuàng)近6年來最高增長水平,但新增信貸、社融卻超預(yù)期放緩,反映出目前貨幣供應(yīng)量保持充足,但實體經(jīng)濟融資需求偏弱的現(xiàn)象。

中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明表示,MLF和逆回購操作利率下調(diào)屬于降息操作,以引導(dǎo)LPR和信貸利率下降,進一步刺激有效需求,支持實體經(jīng)濟。

此次超預(yù)期降息的另一方面原因是,此前市場利率與政策利率偏離較多,一定程度上反映了市場參與者對降息的訴求,適時適度降低政策利率,有助于收窄兩者利差,避免利率體系扭曲。

數(shù)據(jù)顯示,截至8月12日,市場上7天期債券回購利率DR007為1.35%,股份行1年期同業(yè)存單發(fā)行利率為2.02%,均遠低于7天期公開市場逆回購、1年期MLF的利率水平。

貨幣政策堅持以我為主

當(dāng)前,海外主要經(jīng)濟體多已進入加息周期。那么,我國在此時降息意味著什么?

周茂華稱,中美經(jīng)濟與政策處于不同周期,我國政策保持獨立。同時,國內(nèi)適度發(fā)力穩(wěn)增長,有助于改善市場對國內(nèi)經(jīng)濟增長預(yù)期,有利于股市估值修復(fù),整體利好市場走勢。

“8月政策性降息落地,充分表明當(dāng)前貨幣政策以穩(wěn)增長為主要取向,國內(nèi)結(jié)構(gòu)性通脹壓力和海外央行收緊均未對國內(nèi)央行政策性降息構(gòu)成實質(zhì)性阻礙?!睎|方金誠首席宏觀分析師王青認為,這也意味著當(dāng)前處于偏充裕狀態(tài)的市場流動性還將保持一段時間。接下來,監(jiān)管層將加大考核力度,推動寬貨幣向?qū)捫庞脗鲗?dǎo)。

談及下階段貨幣政策,二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告指出,加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度,發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能,主動應(yīng)對,提振信心,搞好跨周期調(diào)節(jié),兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡,堅持不搞“大水漫灌”,不超發(fā)貨幣,為實體經(jīng)濟提供更有力、更高質(zhì)量的支持。

本月LPR大概率下降

對于即將公布的新一期LPR,業(yè)內(nèi)專家表示,MLF利率是LPR報價的利率錨,MLF利率下調(diào)預(yù)示本月LPR大概率將同步下降。

信達證券首席宏觀分析師解運亮稱,降低LPR是推動實際貸款利率下行最直接的做法。同時,相關(guān)部門加強存款利率監(jiān)管,有效降低銀行負債成本,也將為LPR進一步下降提供助力。

解運亮說,當(dāng)前信貸需求偏弱,為提振實體經(jīng)濟融資需求和穩(wěn)住房地產(chǎn)市場,降低LPR勢在必行。此次政策利率下調(diào)后,LPR下行就水到渠成了。

“8月MLF利率下調(diào),意味著當(dāng)月LPR報價的定價基礎(chǔ)發(fā)生變化,加之近期銀行資金成本也在較快下行,8月LPR報價下降已沒有懸念。”王青說,考慮到近期房貸市場向貸款方傾斜,不排除5年期以上LPR報價下降幅度超過10個基點的可能性。

來源:中國證券報

責(zé)任編輯:崔現(xiàn)香

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