之前貶值有多快，最近反彈就有多猛。

5月17日以來(lái)，人民幣匯率止跌反彈，截至5月20日，在岸人民幣對(duì)美元市場(chǎng)匯率已累計(jì)反彈1227個(gè)基點(diǎn)。5月23日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6756元，單日上升1.08%，升幅為2005年7月22日以來(lái)最大。

人民幣匯率此輪貶值的拐點(diǎn)出現(xiàn)了嗎？

來(lái)源：中國(guó)貨幣網(wǎng)

快跌快漲

從4月中旬開(kāi)始，人民幣匯率出現(xiàn)一輪快速貶值。5月16日，在岸人民幣匯率收盤(pán)報(bào)6.7967元，創(chuàng)出本輪貶值以來(lái)的收盤(pán)價(jià)新低。與4月19日收盤(pán)價(jià)相比，此輪人民幣匯率累計(jì)貶值超過(guò)4000個(gè)基點(diǎn)，幅度超過(guò)6%。

不過(guò)，自5月17日以來(lái)，人民幣匯率止跌并有所反彈，其中，5月17日、20日，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率分別升值495個(gè)、938個(gè)基點(diǎn)。截至5月20日，在岸人民幣對(duì)美元匯率已較5月16日收盤(pán)價(jià)累計(jì)反彈1227個(gè)基點(diǎn)。

5月23日上午，在岸人民幣匯率略微走貶，截至11：30，報(bào)6.6866元，較前收盤(pán)價(jià)跌126個(gè)基點(diǎn)。離岸人民幣對(duì)美元匯率報(bào)6.6964元，較前值漲36個(gè)基點(diǎn)。

來(lái)源：Wind

原因幾何

業(yè)內(nèi)人士分析，此前美元持續(xù)走強(qiáng)、擔(dān)心出口增速回落以及由此引起的市場(chǎng)預(yù)期變化等因素是造成人民幣匯率快速走貶的主要原因。而最近人民幣匯率止跌反彈，也可能與這些因素發(fā)生邊際變化有關(guān)。

5月12日，美元指數(shù)在創(chuàng)出此輪升勢(shì)的新高104.75后有所回調(diào)，截至5月23日11：45，美元指數(shù)報(bào)102.70。中金公司研報(bào)指出，美元指數(shù)的調(diào)整可較好解釋最近人民幣匯率反彈。而美元走弱，主要是受到歐、英、瑞士等央行的加息預(yù)期抬升，以及來(lái)自中國(guó)的利好消息減弱市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)。

該研報(bào)指出，近期穩(wěn)增長(zhǎng)措施出臺(tái)，也推動(dòng)了人民幣匯率反彈。5月20日，5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)至4.45%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，不少機(jī)構(gòu)指出，隨著疫情形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，以及穩(wěn)增長(zhǎng)政策顯著發(fā)力，此輪經(jīng)濟(jì)下行的底部可能已經(jīng)出現(xiàn)；當(dāng)日，人民幣市場(chǎng)匯率大幅升值，在岸匯價(jià)單日反彈938個(gè)基點(diǎn)。

此外，近期，監(jiān)管部門(mén)頻頻表態(tài)，加強(qiáng)外匯市場(chǎng)預(yù)期管理。

5月13日，銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，人民幣匯率波動(dòng)處于合理區(qū)間，總體表現(xiàn)穩(wěn)健。匯率下跌是較長(zhǎng)一段時(shí)間走強(qiáng)的均值回歸，適當(dāng)回調(diào)是正常市場(chǎng)反應(yīng)。人民幣匯率貶值不會(huì)長(zhǎng)期單邊持續(xù)，不要賭人民幣單邊貶值和升值，否則會(huì)遭遇不必要的損失。

國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)、新聞發(fā)言人王春英日前表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性比較強(qiáng)，長(zhǎng)期向好的發(fā)展態(tài)勢(shì)沒(méi)有改變，國(guó)際收支結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，經(jīng)常賬戶(hù)保持合理規(guī)模順差，人民幣資產(chǎn)具有長(zhǎng)期投資價(jià)值，人民幣匯率將呈現(xiàn)雙向波動(dòng)，并且會(huì)在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

走向何方

對(duì)于人民幣匯率未來(lái)走勢(shì)，中金公司研報(bào)稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)仍在快速加息過(guò)程中，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力趨弱的擔(dān)憂(yōu)仍會(huì)不時(shí)擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，美元指數(shù)趨勢(shì)性下行的條件尚未完全具備，而這為人民幣匯率走勢(shì)帶來(lái)擾動(dòng)。

人民銀行發(fā)布的一季度貨幣執(zhí)行報(bào)告指出，下一步，將穩(wěn)步深化匯率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)和國(guó)際收支自動(dòng)穩(wěn)定器功能。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

責(zé)任編輯：林紅