中信建投指出，今年以來疫情導(dǎo)致消費場景受限，部分重點城市疫情加劇市場擔(dān)憂，板塊調(diào)整到目前估值已經(jīng)具備安全邊際。雖然疫情持續(xù)時間及影響仍具有不確定性，但回顧2008/2018/2020年，非政策性的外部因素沖擊后龍頭企業(yè)收入和利潤迭創(chuàng)新高，行業(yè)的韌性不斷增強，我們認(rèn)為當(dāng)前挖坑行情值得重視，部分龍頭酒企中性假設(shè)下已經(jīng)具備3年1倍空間，且確定性較高，投資賠率明顯提升。考慮到茅臺作為行業(yè)錨增長提速，對整體估值體系將有所提振，機會更值得珍視。