一、 植提龍頭地位穩(wěn)固，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)高增

近日，植提龍頭晨光生物發(fā)布2021年度業(yè)績快報，全年營業(yè)收入突破48億元，同比增長24.48%，歸母凈利潤3.54億元，同比增長32.21%;扣非歸母利潤2.93億元，同比增長29.98%。

過去一年海外疫情形勢嚴峻、國內(nèi)疫情持續(xù)散發(fā)，工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品價格大幅上漲，消費受疫情反復擾動承壓明顯，但晨光生物產(chǎn)品廣泛用于食品飲料、醫(yī)藥、保健品等領域，屬于必需消費品，市場需求較為平穩(wěn)。憑借過去多年對全產(chǎn)業(yè)鏈的扎實布局，晨光生物積極保障下游客戶需求，市占率得以進一步提高，實現(xiàn)經(jīng)營業(yè)績持續(xù)高增。

自2015年以來，公司營業(yè)收入復合增長率約25%，凈利潤復合增速約30%，三大主力產(chǎn)品穩(wěn)居世界第一，產(chǎn)品梯隊不斷豐富，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長，核心能力不斷增強，實現(xiàn)了高質(zhì)量發(fā)展。

二、 主力品種再創(chuàng)佳績，產(chǎn)品矩陣漸次發(fā)力

從各項業(yè)務經(jīng)營成績可以看出，晨光生物產(chǎn)品結構豐富，主力品種穩(wěn)定發(fā)展，新產(chǎn)品加速發(fā)力。

據(jù)晨光生物年度業(yè)績預報及快報顯示，“2021年其主力品種辣椒紅銷量8000多噸，同比增長約12%;辣椒精銷量1100多噸，銷售收入再創(chuàng)新高;葉黃素產(chǎn)品銷量近3億克，保持世界領先?！比笾髁ζ贩N表現(xiàn)穩(wěn)定，在市占率已經(jīng)達到全球第一的前提下仍然實現(xiàn)了較快的增長，持續(xù)保障公司業(yè)績穩(wěn)健增長。

“香辛料類產(chǎn)品銷售收入超過1.1億元，花椒提取物、生姜提取物、孜然提取物等產(chǎn)品銷量均實現(xiàn)大幅增長，進一步提升了市場占有率;營養(yǎng)類產(chǎn)品市場開發(fā)取得新成績，多產(chǎn)品與斯維詩、納世凱爾、修正藥業(yè)等知名終端客戶達成戰(zhàn)略合作，銷售勢頭持續(xù)向好。甜菊糖產(chǎn)品全年銷售收入近2億元，實現(xiàn)新的突破”。公司二梯隊產(chǎn)品市場優(yōu)勢明顯，增長動力強勁。二梯隊的產(chǎn)品已經(jīng)形成一定的集群效應，未來將培育出更多位居世界第一的品種。

2021年公司貴陽晨光首創(chuàng)5000L*3超臨界生產(chǎn)線投入使用，主要生產(chǎn)香辛料類產(chǎn)品;營養(yǎng)藥用車間、甜菊糖生產(chǎn)線等完成改造提升，使產(chǎn)能和自動化程度得到提升。隨著公司產(chǎn)能布局不斷完善，二梯隊產(chǎn)品加速放量在即。

三、 核心壁壘持續(xù)強化，研發(fā)賦能產(chǎn)品創(chuàng)新

公司依托成本領先的競爭優(yōu)勢，成功打造出一個又一個位居世界前列的品種。成本領先的核心壁壘在于產(chǎn)品得率高、原料把控能力強。

公司持續(xù)聚焦重點產(chǎn)品工藝開發(fā)和改進，提高產(chǎn)品穩(wěn)定性，提升得率、降低消耗，主要產(chǎn)品得率已實現(xiàn)比同行高5%-10%，市場競爭優(yōu)勢明顯。除此之外，2021年公司開始在差異化、定制化產(chǎn)品的應用開發(fā)上加強發(fā)力，調(diào)理肉專用色素、火鍋底料專用色素、高麻度花椒調(diào)味油等新品已相繼推向市場。在核心產(chǎn)品標準化規(guī)格占據(jù)高市場份額基礎上，發(fā)力培育高值差異化、定制化產(chǎn)品增強客戶粘性，將進一步強化公司核心壁壘。公司2021年獲授權專利83項，強大的研發(fā)能力領跑全行業(yè)，為公司長期發(fā)展提供有力支撐。

晨光原料成本約占產(chǎn)品成本的95%,對于原料的把控能力也是行業(yè)關鍵壁壘之一，晨光已在新疆、云南、印度、贊比亞等地設立了原料基地，贊比亞基地是公司未來10-20年保持原料資源優(yōu)勢的關鍵布局。據(jù)其官網(wǎng)介紹“公司2016年開始在贊比亞投資，2021年贊比亞原料基地快速推進，錫納宗圭農(nóng)場辣椒種植面積達到3萬畝，奇蓬勃農(nóng)場萬壽菊種植面積1萬畝，為公司未來發(fā)展積蓄能量?！?021年是晨光在贊比亞大規(guī)模種植的第一年，意味著公司已順利跑通在贊比亞大規(guī)模種植的所有環(huán)節(jié)?，F(xiàn)階段國內(nèi)萬壽菊種植面積大幅增長已較困難，行業(yè)面臨葉黃素原料供應難以匹配需求增長的困境。而晨光通過在贊比亞設立萬壽菊種植基地及配套產(chǎn)線，率先突破原料供應限制，主力品種葉黃素將更具優(yōu)勢。目前公司在贊比亞已有十幾萬畝地，隨著種植基地的持續(xù)開發(fā)，對上游原料把控能力增強的同時公司降本能力將打開盈利能力改善的想象空間。

四、 發(fā)展邏輯穩(wěn)健清晰 展望未來百億可期

公司發(fā)展邏輯清晰，制定了三步走發(fā)展戰(zhàn)略：第一步是辣椒紅產(chǎn)銷量做到世界第一，公司實現(xiàn)上市，這一步已實現(xiàn)，并仍在持續(xù)擴大產(chǎn)品優(yōu)勢;第二步是做成十個左右世界第一或前列的產(chǎn)品，建設世界天然植物提取物產(chǎn)業(yè)基地，正在逐步實現(xiàn)中;第三步是做大做強保健品、中藥提取等大健康產(chǎn)業(yè)，為人類健康做貢獻，目前正處于前期布局階段。

公司現(xiàn)階段處于三步走戰(zhàn)略的第二步，即發(fā)揮公司低成本優(yōu)勢，橫向擴十個世界第一大單品，不斷打開公司成長天花板。目前三個大單品的市占率多年保持世界第一，行業(yè)影響力強，成長的確定性高，是公司業(yè)績穩(wěn)定增長的基本盤;梯隊產(chǎn)品中，營養(yǎng)類及香辛料類產(chǎn)品市場空間更大，盈利能力更強，帶動整體業(yè)績增速提升，產(chǎn)品結構持續(xù)優(yōu)化也將改善公司盈利能力。

在做成十個世界第一品種戰(zhàn)略的牽引下，依托不斷完善的產(chǎn)品梯隊，晨光生物有望能保持過去五年25%的營收復合增速，從而在十四五期間實現(xiàn)百億營收。