中信證券指出，2021年年底，監(jiān)管開始積極投放按揭貸款，2021年10月和11月的按揭貸款凈新增規(guī)模顯著高于9月水平，積壓的存量貸款需求得到了很好的滿足。但2021年12月按揭貸款凈新增規(guī)模明顯放緩，微觀上說(shuō)明存量積壓的貸款需求已經(jīng)得到滿足，從2022年起按揭貸款投放開始面臨需求不足的問題。由于按揭貸款的需求側(cè)嚴(yán)重缺乏議價(jià)能力，卻又對(duì)價(jià)格高度敏感，我們認(rèn)為商業(yè)銀行爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額的過(guò)程，將伴隨著按揭貸款利率的快速下降，從2021年三季度到2022年二季度，按揭貸款利率有望下降50-100個(gè)BP，盡管5年期LPR并無(wú)明顯大幅下降空間。