中金公司指出，1月17日，央行進(jìn)行7000億元1年期MLF操作，到期5000億元，凈投放2000億元，利率下調(diào)10bp至2.85%。同時(shí)進(jìn)行1000億元7天期逆回購(gòu)操作，到期100億元，凈投放900億元，利率亦下調(diào)10bp至2.1%。我們預(yù)計(jì)1月20日1年期LPR將跟隨下行10bp，5年期LPR可能下行5bp(2019年9月以來(lái)1年期LPR下降45bp，而5年期僅降20bp)。貨幣政策方面，考慮到三重壓力下穩(wěn)增長(zhǎng)壓力仍大，政府債發(fā)行前置，一季度晚些時(shí)候或二季度早些時(shí)候可能仍有進(jìn)一步降準(zhǔn)或降息的可能。