中信證券指出，2021年P(guān)PI價(jià)格大幅上漲，CPI和PPI的剪刀差達(dá)到了歷史極值，給下游制造企業(yè)帶來(lái)了明顯的成本壓力。不過(guò)2022年這一極端情況有望反轉(zhuǎn)，PPI全年均值或接近于0%，下游消費(fèi)品絕對(duì)價(jià)格雖然可能不會(huì)出現(xiàn)大幅上漲，但是與PPI的剪刀差預(yù)計(jì)將大幅收窄。預(yù)計(jì)2022年二季度后下游公司毛利率將開(kāi)始觸底回升，建議關(guān)注“量?jī)r(jià)齊升”的家電、電動(dòng)車(chē)行業(yè)，低毛利的食品、調(diào)味品，以及調(diào)價(jià)周期較長(zhǎng)的啤酒板塊。