企業(yè)和居民的融資意愿雙雙下滑，最新社融數(shù)據(jù)全面走低。

央行日前公布的上月金融數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增社融2.9萬億元，比上年同期減少5693億元；社融存量為308.05萬億元，同比增長10%。

單說數(shù)字可能不會(huì)有太多直觀感受，換個(gè)角度從增速看，社融增速下降了0.3個(gè)百分點(diǎn)，已經(jīng)降至10%，創(chuàng)出了歷史新低。

這個(gè)社融增速的歷史新低，是政府債券、人民幣貸款和非標(biāo)融資三大支柱同時(shí)萎縮的結(jié)果。

政府債券發(fā)行8109億元，盡管專項(xiàng)債發(fā)行較今年上半年明顯提速，但是去年同期基數(shù)較高導(dǎo)致同比下滑。

相比政府債券，人民幣貸款和非標(biāo)的顯著下滑，更能反映當(dāng)前經(jīng)濟(jì)主體融資意愿的降低。9月新增人民幣貸款同比減少1397億元；表外三項(xiàng)繼續(xù)壓降，合計(jì)收縮2136億元。其中，信托貸款同比大幅下降970億元，一方面是因?yàn)榻衲暌詠碣Y管新規(guī)持續(xù)推進(jìn)，進(jìn)一步壓降通道類信托規(guī)模，另一方面也與近期出現(xiàn)的地產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。過去幾年，主投地產(chǎn)類項(xiàng)目的信托產(chǎn)品年化收益率較高，在高凈值人群中賣得風(fēng)生水起。但是，出來混，早晚是要還的。近期幾個(gè)頭部房地產(chǎn)企業(yè)接連暴雷，現(xiàn)在是該還賬的時(shí)候了。

“永遠(yuǎn)不跌”的房子終于還是開始跌了，一向買漲不買跌的購房者也開始謹(jǐn)慎了。居民短貸和中長期貸款雙雙同比少增，其中短貸同比少增175億元；在嚴(yán)格的地產(chǎn)政策下，居民中長期貸款延續(xù)了5月以來少增的趨勢，9月新增4667億元，同比少增1695億元.

企業(yè)對于擴(kuò)大生產(chǎn)也呈現(xiàn)整體謹(jǐn)慎的態(tài)度，9月短貸多增552億元，新增中長期貸款同比少增3732億元，延續(xù)了下降態(tài)勢，成為拖累信貸下滑的主要因素。

9月社融數(shù)據(jù)與央行三季度銀行家問卷調(diào)查報(bào)告能夠相互印證。該報(bào)告顯示，貸款總體需求指數(shù)為68.3%，比上季下降2.2個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期下降5.2個(gè)百分點(diǎn)；行業(yè)層面降幅最大的是房地產(chǎn)企業(yè)，比上季度下降2.8個(gè)百分點(diǎn)；小微企業(yè)的貸款需求指數(shù)為72.1%，比上季下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，降幅遠(yuǎn)低于大中型企業(yè)，或反映小微企業(yè)在上游漲價(jià)的壓力下經(jīng)營較為困難。

綜合來看，社融的萎縮反映了經(jīng)濟(jì)下行壓力，樓市是最重的那塊砝碼。在社融數(shù)據(jù)公布后，央行舉行了第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)，這次會(huì)議回答了諸多房地產(chǎn)相關(guān)問題，其中傳遞出的政策信號耐人尋味。

首先，央行明確堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的政策定位，堅(jiān)持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)持穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期，是做好房地產(chǎn)金融工作的長期原則。

在明確政策總基調(diào)后，央行也表示當(dāng)前部分銀行對房地產(chǎn)貸款過于收緊，應(yīng)予以糾偏。比如部分金融機(jī)構(gòu)對于30家試點(diǎn)房企“三線四檔”融資管理規(guī)則存在誤解，將要求“紅檔”企業(yè)有息負(fù)債余額不得新增，誤解為銀行不得新發(fā)放開發(fā)貸款，企業(yè)銷售回款償還貸款后，原本應(yīng)該合理支持的新開工項(xiàng)目得不到貸款，一定程度上造成了一些企業(yè)資金鏈緊張。

前后聯(lián)系看，地產(chǎn)融資或會(huì)階段性糾偏，但大方向難以逆轉(zhuǎn)。很多人出于歷史經(jīng)驗(yàn)，習(xí)慣性地認(rèn)為經(jīng)濟(jì)走軟、地產(chǎn)救市，這個(gè)老套路已經(jīng)成為歷史。四季度或有寬信用政策出臺，但究竟有多寬，不宜預(yù)期太高。

青島財(cái)經(jīng)日報(bào)/首頁新聞?dòng)浾?李冬明