國泰君安食品飲料團(tuán)隊在研報中表示，相較日本，中國啤酒龍頭的價格升級空間較大，盈利提升有望更明顯。中國仍處于人均消費水平持續(xù)提升、高端消費市場景氣階段，類似日本上個世紀(jì)80年代，但啤酒業(yè)稅負(fù)明顯更低；價格敏感度較低的即飲渠道占比達(dá)50%，顯著高于日本的20%，高端產(chǎn)品生存空間大，高端化成為產(chǎn)品創(chuàng)新方向；中國啤酒主流價格帶的中端化升級亦在進(jìn)行中；綜合來看，中國啤酒企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級空間更大，疊加降本增效，盈利能力提升有望更為明顯。